Анализ первоначальной акционерной стоимости

В рамках анализа первоначальной акционерной стоимости будет полезным рассмотреть каждую из семи движущих сил стоимости по Раппапорту (Rappaport) более подробно. Так, например, если операционная рентабельность продаж составляет 20 процентов, вы можете найти, какая часть из 80 процентов дохода от продаж утекает в виде выплаты зарплаты, материальных затрат, накладных расходов, затрат на вывоз мусора в Щелково и т.д., что будут отслеживать менеджеры. Это также детализирует цели и способы измерения деятельности. Перед руководителем производства могут встать задачи, касающиеся потерь сырья и эффективности работы персонала цеха. Эти производственные задачи затем могут вылиться в цель по улучшению операционной рентабельности и конечную цель увеличения состояния акционеров. Аналогично, менеджеры, несущие ответственность за инвестиции в основные и оборотные средства, могут согласовывать свои цели, приводя их в соответствие с целями других менеджеров и фокусируясь на создании стоимости.

Еще один способ использования этого аналитического метода: движущие силы стоимости (и их компоненты) можно использовать при сравнительном анализе компании по отношению к конкурентам. Так, если вы обнаружили, что ваша компания достигла наивысшего уровня незавершенного производства на единицу продаж, то не помешает понять, можно ли при этом увеличивать эффективность.

Проблемы анализа акционерной стоимости

При анализе акционерной стоимости проявляются несколько недостатков.

■ Постоянные процентные увеличения движущих сил стоимости при одних обстоятельствах далеки от реальности, а при других обстоятельствах - это обоснованное упрощение.

■ Его можно неправильно использовать при постановке целей, например, если менеджеры преследуют цель достижения определенного денежного потока за 12 месяцев, они могут быть разубеждены относительно необходимости инвестиций, увеличивающих стоимость (т.е. использования денег), для достижения цели краткосрочного денежного потока. Устраните эту проблему путем постановки и долгосрочных, и краткосрочных целей. Краткосрочные цели могут показать отрицательные денежные потоки.

■ Доступность данных - бухгалтерские системы многих компаний не оборудованы устройствами для ввода необходимых данных. Установка новой системы, ориентированной на денежные потоки, может обойтись дорого.